資産運用は「芸術」でしょうか？「科学」でしょうか？

これは多くの投資家、ファンドマネージャーに議論されてきたことです。現在は

投資は「芸術」であるという意見が多いようです。なぜなら「科学」のように合

理的に物事が進めない場合がとても多いからです。

天才的な投資家を観察してきた人々は、個別銘柄や株式グループを選ぶというこ

とが、微妙で、直感的で、複雑であるために誰もがそれを「芸術」だと思ってい

ます。

ですが本当にそうでしょうか？「敗者のゲーム」著者のチャールズ・エリスは次

のように言っています。

「大方の運用機関にとって、ポートフォリオ･マネージメントは、決して芸術でも

なければ科学でもない。決められた運用方針の制約の中で、特定の目標に到達す

るための最も信頼できる、効率的な方法を決定するという「エンジニアリング」

の問題に過ぎない」（「敗者のゲームp104）

そうなのです。資産運用は「芸術」でも「科学」でもなく「エンジニアリング」

なのです。資産運用は「芸術」のように直感や感覚に頼るものではありません。

また「科学」のように全て合理的に物事が進むわけではありません。

資産運用は収益率を最大限にするのではなく、収益増大に結びつくようにリスク

をとり、それを管理するという「エンジニアリング」です。リスクをいかに管理

できるかが資産運用で成功できるかどうかのカギを握るのです。

このチャーリズ・エリスの言葉は資産運用の確信をついていると思われます。さ

すが天才的な投資家ですね。

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