アナリストやファンドマネージャーはプロだから安心だ。

このように思っている人はいないでしょうか？プロに任せておけば多少手数料が

高くても高いリターンを出してくれる。このような思想で設計されているのがア

クティブファンドです。しかし本当にプロだから安心だと言えるのでしょうか？

問題はプロにもいろいろレベルがあるということです。自分が購入したアクティ

ブファンドで必ずしもレベルの高いアナリスト、ファンドマネージャーがつくと

は限りません。そしてどのアナリスト、ファンドマネージャーが運用しているの

かは、個人投資家側からは確認することができないのです。

『ウォール街のランダムウォーカー』には次のように書かれています。

「また、アナリスト個人の能力差についても新たな発見があった。結局のところ、

いかに優れたアナリストであろうと、常に他人よりもすぐれた予想を出来るわけ

ではないということである。もちろん各年で見ると平均よりもずっと良い成果を

収めたアナリストはいた。しかしその顔ぶれは毎年同じではなかった」（p213）

そもそもプロといえども将来を予想するのは難しいということが大前提にありま

す。これは占い師をなかなか信用できないのと同じで、将来を予測するという職

業はプロといえどもなかなか信用しにくいのです。そして案の定、毎年予想が適

中するわけではないということが実験結果によって分かっています。

ですから市場平均に連動するだけのインデックスファンドの6割が、アクティブ

ファンドに勝っているという現象が起こるのです。それにも関わらず多くの個人

投資家は「プロだから安心」という理由でアクティブファンドを購入していきま

す。このような短絡的な考えでは投資で成功することは難しいのではないでしょ

うか。

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